2025年3月24日，美团（3690.HK）发布了2024财年的业绩报告，揭示出一个震撼的数据：全年营收达3376亿，同比增长高达22%；净利润更是飙升至358亿，涨幅达158.4%。乍一看，这样的成绩让人惊叹，但背后却隐藏着令人唏嘘的真相——美团的核心业务“配送服务”，竟然是“送一单赔一单”。在2024年上半年，美团的配送单量已累计达到116亿，每一单都处于0.34元的亏损状态。如此逆境，究竟是如何逆袭盈利的？
在理解美团的营收结构之前，首先要明确其收入来源分为四大块：配送服务、技术服务费（佣金）、在线营销（广告）、以及其他服务及销售。2022年以来，美团将业务划分为“核心本地商业”和“新业务”两大板块，其中前者包括餐饮外卖、美团闪购、到店服务等，后者则涵盖了美团优选、小象超市等新兴业态。以各年数据为依据，核心本地商业收入稳居主导，占比略低于75%，而新业务收入则显示出良好的增长趋势。
详细来看，2024年美团的配送服务收入为980.7亿，占总营收29%。值得注意的是，这一业务虽然在营收占比上略微下降，但佣金收入的上升（953.4亿，占比28.2%）则表明了美团在提高整体盈利能力方面的努力。
尽管配送服务的毛亏损仍显高企，但隔着数据背后，行业分析师们发现一些积极的变化。首先，每单亏损在逐年降低，2023年单单配送的亏损率已降到10.4%。其次，美团在配送服务中，为骑手上社保的计划也在逐步实施，其长期的满意度提升将推动用户体验的优化，从而抵消掉短期的支出压力。
接下来，分析美团的“反转三步曲”：一是通过佣金赚取更多利润；二是利用外卖业务所带来的巨量流量，强力推动广告收入；三是聚焦于新业务的收入突破，尽管这部分依然在亏损，但其亏损率却在逐步收窄。2023年的数据表明，核心本地商业分部的经营利润达387亿，2024年这一数字进一步攀升至524亿。
总结来说，美团的“送一单赔一单”模式虽依旧存在，但在盈利上扬的路上，背后的战略布局与执行力显然要更为多元化。未来，美团是否能够继续保持这样的逆袭势头，值得期待。
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